动力煤何时见底？

【导语】目前国内动力煤市场延续跌势运行，截至4月8日秦皇岛港5500大卡煤成交价降至587元/吨左右，较去年同期相比上涨98元/吨，涨幅达14.3%。现环渤海主要港口以及下游电厂库存均位于高位水平运行，市场供需处于相对宽松的局面，现货市场仍然面临一定的下行压力。

坑口煤价持续下跌销售未见好转

因下游需求未得到明显好转，动力煤主产地仍以降价为主，其中以陕西榆林地区降幅最为明显，各个煤矿降价幅度在10-30元/吨不等。其中4月7日16:00起，杭来湾煤矿末煤降20元/吨，优混降10元/吨；4月7日早上8时，银河煤矿开始各煤种下调30元/吨；4月7日12:00起，金鸡滩煤矿混煤降15元/吨。

现榆阳区末煤主流价420元/吨左右，神木区末煤主流价400元/吨左右。据矿方处了解，因下游工厂企业前期库存消耗过多，近期补库需求有所好转，经过此次降价之后个别大矿拉煤车辆有所增多。但多数煤矿销售仍未得到明显好转，贸易商和终端用户采购均放缓，整体市场买涨不买跌心态较浓。

港口交投冷清下游采购不积极

因终端用户采购意愿较弱，北方港口动力煤价格持续下行。热量5500大卡的蒙煤有贸易商对外报价575元/吨，按照指数下浮10元/吨，虽然价格较低，但是下游无人接货。因最近一段时间煤价下行幅度过大，贸易商亏损较多，大多不愿出货，导致港口库存居高不下。在煤炭供应持续宽松，而下游需求未有明显好转的情况下，预计5500大卡煤很快将跌至550元/吨。

供需环境相对宽松对煤价形成压力

以中转地秦皇岛港口为例，最近一段时间煤炭库存持续位于650万吨左右的高位水平运行，虽然大秦线检修已经开始，但因下游电厂库存充足且部分电厂陆续检修，终端用户采购积极性不高，港口煤炭调出量持续低位，在港口调入量高于调出量的情况下，港口场存缓慢增加。

下游方面，从秦皇岛港口船舶数量来看，截至4月9日锚地船舶26艘，预到船舶5艘，说明沿海电厂拉运积极性并不高，后续随着部分电厂机组检修及水电陆续发力，电厂耗煤量将继续回落，用煤需求难以有明显好转。

据市场消息了解，自4月1日起福州港罗源湾港区进口煤禁入。本次进口煤限制政策将先从二类港口开始，福建另有多个港口4日起也将禁止（进口煤船）靠泊。受中美贸易大战以及煤价持续下跌的影响，近期市场对于进口煤限制政策的猜测较多，市场观望为主，目前只有个别港口开始限制进口煤，后期若进口煤限制政策重启或对沿海市场供给产生较大影响。

综合来看，进入4月份以后产地煤矿将陆续完成复产，煤炭产量增加将是大趋势，而下游电厂在进口煤有效补充以及日耗回落的情况下，对国内煤采购需求仍将保持低位，预计港口5500大卡煤将很快跌落至550元/吨附近。

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