考验前期低点 等待局势明朗

昨日突发的美国制裁中兴通讯事件，对A股高科技公司构成了不小的压力，原本走得不错的创业板指数，昨日大跌近3%，市场人气及热点均受到不小的冲击。

从近两周行情来看，主板中的银行股等走势低迷，对行情构成了很大抑制作用，大盘从横盘整理变为向下破位，再度考验前期低点。

今年2月初，大盘在3500点相对高位突然下跌，此后虽然在3300点一线获得暂时平衡，但到了3月下旬再度出现大跌。回过头来看，这两次大跌的背后，都存在部分大资金退出的迹象。沪深股市陷入存量博弈已经很长时间了，在缺乏增量资金的情况下，行情只能表现为结构性特征。去年，资金通过主板蓝筹龙头股的价值发现及估值回归，营造出慢牛氛围。今年以来，一方面行情出现了板块轮动局面，在一定程度上活跃了人气；但另一方面也确实出现了资金大规模减持股票的状况，以致交易重心不断下移。3个多月来，虽然市场上不时出现结构性活跃走势，但上证综指却不断下跌，目前点位距离去年年底的位置，已经低了7%左右了。我们认为，如果这种资金外流局面不加以改变，今年行情可能会比去年的存量博弈行情更为严峻。

目前，上证综指已经四连阴了，累计最大跌幅已经超过4.5%，从技术分析角度来看，短线应该会酝酿反弹。不过，由于现在市场内外的不确定因素还有很多，在中美出现贸易摩擦的同时，又发生了美国直接制裁中国企业的事件，并且该事件还存在进一步发酵的可能，这就使得投资者很难以乐观心态来参与反弹。这4条阴线对市场氛围所构成的压力也很大，在这种情况下，即便有增量资金，也不会轻易入市。如果有什么板块个股逆势走强的话，也很容易成为拉高出货的对象。海南板块有非常强烈的利好预期，但其行情也难以持续，显示出目前投资者无心恋战。因此，目前尽管技术上提示会有超跌反弹，但反弹未必会出现，相反又可能进一步调整，上证综指击破年内低点3062点的可能性很大。

操作上，在市场内外局势明朗及调整基本到位之前，建议控制仓位，暂时观望。

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