中国版恐慌指数连跌两日 市场情绪逐渐恢复

俗称“中国版恐慌指数”的中国波指昨日报收27.53点，下滑2.34%，本周两个交易日下滑幅度累计达16.73%。无独有偶，芝加哥期权交易所（CBOE）的波动率指数（Volatility Index，简称VIX）也在2月9日、2月12日两个交易日连续下跌，单日下滑幅度均超过10%。

无论是中国波指还是VIX指数，都是基于当地市场重要指标性期权市场产生的波动率指数。以VIX指数为例，其由标普500 指数期权的隐含波动率加权计算得出，一般用于预测标普500指数未来30天的波动率。一般而言，市场对未来30天风险越恐慌，波动率指数就越高；市场对未来30天风险越淡定，波动率指数就越低。VIX指数1990年以来均值在20左右，上周美股大跌时该指标最高飙升至50.3，截至2月12日收盘已经回落至25.61。

中国波指主要用来衡量上证50ETF未来30日的预期波动，被称为“中国版恐慌指数”。据记者观察，中国波指通常在10至17间波动。过去一周，在行情剧烈震荡的同时，中国波指大幅走高，从17.03最高探至38.34。

海通证券量化投资部门人士告诉记者，从过往历史看，中国波指与上证50指数存在一定负相关关系。也就是说，当上证50指数下跌时，中国波指会不断升高；而当指数上升时，中国波指则会下跌。

从昨日的盘面来看，早盘上证50指数高开高走强势反弹，一路震荡上行，最高行至2887.89点，而此时的中国波指一路下行至25.4，跌幅接近10%。午后，随着市场量能萎缩，上证50指数小幅走弱，中国波指则有所回升。

那么，中国波指连续两日下跌，是否预示着A股反弹机会的来临？机构人士认为，从市场情绪面来看，恐慌指数回落说明恐慌情绪已经得到部分释放，市场逐步进入修复期。不过从历史数据来看，中国波指和VIX指数尚未回落至平均水平，说明短期负面情绪还未完全释放，本轮修复时间可能较长。

多家机构认为，节前市场震荡调整可能性较大，春节后回暖概率偏高。

国元证券回顾2010年以来春节前后A股市场的表现发现，市场在节前和节后几个交易日内上涨概率较大。以全A指数为例，节前和节后5个交易日内A股市场上涨概率均接近90%。

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